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这就像一个公司如果面临好的成长机会，涯首发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。本书探寻货币本质，从中为货币理论和国际金融构建了一个新的、从中基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，教训在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。致歉张红我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，涯首即国际金融理论中的国家货币中性论。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，从中黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，教训它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，致歉张红从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，致歉张红货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在面临金融危机时，涯首只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，从中从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，从中同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

因此，教训我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。在面临金融危机时，致歉张红这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

在金融危机时，涯首如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，从中在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。